上市公司测评十强解码 | 新城悦:增长强劲,业绩确定性强
发布日期:2019-05-30      来源:中物研协


 

中国物业管理协会会长沈建忠为新城悦颁奖

 

 

新城悦

 

 5月23日,由中国物业管理协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心联合组织实施,并由北京中物研协信息科技有限公司具体落实的“2019中国房地产上市公司测评成果发布会暨首届物业服务企业上市公司测评成果发布会”在香港举行。“2019物业服务企业上市公司10强”、“2019物业服务企业潜力独角兽”两大榜单同期揭晓。
 
      新城悦荣获“2019物业服务企业上市公司10强”第六名。
 



 

 

案例解码

 

      3月8日,新城悦发布2018年度业绩报告。

 

      据年报数据显示,2018年公司实现营业收入11.5亿元,同比增长32.7%;毛利达到3.39亿元,同比增长39.9%;净利润1.63亿元,同比增长77.9%;毛利率为29.5%,与去年同期相比上升了1.5个百分点;净利润率为13.1%,较去年同期8.5%上升4.6个百分点。

 

      2018年,新城悦营收和利润表现十分亮眼。在业绩公布的下一交易日,市场随即大涨近9%,作出对其业绩表现及未来发展前景的认可。


 

营收增长显著,规模持续稳健扩张
 

      2018年,新城悦实现营业收入11.5亿元,同比增长32.7%,营收近年来一直保持较快的增长速度。从收入结构上看,物业管理服务收入为公司最大收入的来源。2018年物业管理服务收入为7.32亿元,占公司总收入的63.7%。相对于2017年全年人民币5.67亿元,同比增长为29.1%。

 

      而新城悦物业管理服务收入上升的主要原因是在管面积的持续增长。截至2018年底,新城悦在管面积为4290万平方米,较2017年的3630万平方米增加了18.2%。


 

盈利能力提高,新项目占比持续提升
 

      2018年,新城悦的利润提升速度高于收入增长速度,盈利能力持续提高。

 

      2018年毛利达到了3.39亿元,同比增长39.9%;同时,新城悦近年来净利润持续保持高增长速度,2018年同比增长77.9%,相较于2017年75.8%的增长速度有所提升。

 

      新城悦主要业务的盈利能力都有所提升。

 

      其中,占比最大的物业管理服务毛利率为27.8%,比2017年上升2.5个百分点。在管项目中新项目毛利率远高于物业管理服务业务整体毛利率。新项目占比持续上升是物业管理服务毛利率增长的主因,也是2018年利润增速高于收入增速的原因之一。

 

      此外,高毛利率的增值服务占比提升也是盈利能力提高的原因之一。其中盈利能力最强的社区增值服务毛利率为81.7%,收入较去年增长了10.6%。
 

 

增值服务占比持续上升,贡献更多利润
 

      2018年度,增值服务为新城悦贡献了较多的收入增速和利润。

 

      2018年,新城悦增值服务收入为4.18亿元,占公司总营收的36.3%。与2017年全年相比,同比增长39.7%,增长速度快于物业管理服务。

 

      在新城悦的三类增值服务中,开发商增值服务占据7成,占总收入的25.7%。同时也是2018年度增速最快的板块。该业务板块2018年收入2.97亿元,较2017年的人民币1.76亿元增长69.1%。

 

      第二类是社区增值服务,新城悦的社区增值服务分为四类,分别为社区公共资源管理、拎包入住服务、资产管理服务和新橙社APP经营。其中,“拎包入住服务”除了将涵盖新房的一站式装修购买外,还包括提供局部改造等业主居家刚需服务;而“资产管理服务”主要为车位代销和物业租售中介服务。

 

      目前,社区增值服务占新城悦营收的4.2%,还有较大的发展空间。2018年收入4790万元,相较2017年获得10.6%的小幅增长。考虑新城悦未来庞大的储备面积持续转化为在管面积,社区增值业务具有极高的成长性,其高毛利率和高成长性有望使其成为公司未来利润增长的最大贡献板块。

 

      新城悦专业服务的业务重心主要在老社区的智慧化改造,2018年专业服务的收入为7730万元,较2017年的人民币8040万元下降了8.8%,主要原因为如今的新社区一般在交付前就会配有建设、安装完毕的成熟智能化系统,这导致其改造业务在承接完已有老社区后便遇到了瓶颈。

 

      但当前智慧化设备在社区内的普及程度日益提高是不可逆的大趋势。据年报显示,2018年第四季度,新城悦的智慧化公司成功进入开发商的供应商目录,参与到在建社区的智慧化工程服务中,预计该项业务未来能保持可观的增长。


 

未来持续高增长可期
 

      新城悦在年报中明确表示要早日实现“进入行业前十,在管面积能够超过1亿平方米”的小目标。

 

      2018年公司合约面积成功突破一亿平方米,于2018年末更是达到了1.12亿平方米,较2017年增加65.5%。

 

      合约面积的爆发式增长源于两方面原因,其一是新城发展的快速发展使新城悦可以持续获得大量且优质的物业管理合约,其二是快速拓展的第三方开发商开发的项目。目前新城悦储备面积占合约面积比例超过了60%,这将为其未来的快速增长奠定良好的基础。

 

      依靠快速发展的新城发展及强大的第三方拓展能力,新城悦未来的持续高增长有可靠的保障。我们预期将会在未来两至三年内能够看到新城悦实现它的“小目标”。